歷峰集團在軟奢侈品領(lǐng)域的規(guī)模仍遠遠低于臨界值
【YCC拉鏈行業(yè)新聞】
LVMH收購蒂凡尼后，瑞士奢侈品集團歷峰(Richemont形象發(fā)生了天翻地覆的變化，該集團旗下?lián)碛锌ǖ貋?Cartier梵克雅寶(VanCleef&Arpel和Chloe等眾多品牌。
原因之一在于，至少在未來幾年內(nèi)，LVMH將不再是歷峰最合適的競購者。巨型并購是奢侈品行業(yè)整合的終極舉措：這兩家集團具有高度互補性，合并后將在幾乎所有個人奢侈品品類中占據(jù)領(lǐng)先地位。然而，LVMH和蒂芙尼達成交易后，這種合并的可能性大大降低。
此次收購還給歷峰帶來了更大的壓力，因為它給其在珠寶行業(yè)造成了更大的競爭威脅。過去8年，LVMH重新推出和開發(fā)了寶格麗(Bvlgari業(yè)績記錄優(yōu)異，自其收購寶格麗以來，該品牌市場份額一直超越了卡地亞等硬奢品牌。如果LVMH能像對寶格麗一樣勝利扭轉(zhuǎn)蒂芙尼的頹勢，這將給歷峰帶來不小的壓力，ChanelHermèsLouiVuitton和Gucci等高級時裝和皮具品牌都在大舉進軍珠寶行業(yè)，該領(lǐng)域競爭威脅將進一步加大。
歷峰可以忍氣吞聲，假裝一切正常，YCC拉鏈但也可以進行反擊。
高規(guī)格并購將解決歷峰如今面臨的許多重大問題，釋放股東的實質(zhì)價值。
目前，歷峰集團在軟奢侈品領(lǐng)域的規(guī)模仍遠遠低于臨界值。盡管我對創(chuàng)造天才AlberElbaz來表示敬意，但是像Chloe這樣的品牌發(fā)明價值的問題仍然沒有得到解決。
歷峰集團還擁有全球最好、最大的軟奢侈品多品牌電商......但究竟是為了什么呢?歷峰核心業(yè)務與 YNA P之間的協(xié)同效應幾乎可以忽略不計。
一個更大的奢侈品集團內(nèi)部，YNA P將在一夜之間成為一項真正的戰(zhàn)略資產(chǎn)，這與 LVMH布局DFS旅游零售領(lǐng)域或絲芙蘭在美容品零售領(lǐng)域的做法類似。
更重要的近年來相對于競爭對手而言，歷峰集團有所萎縮，而此時，面對日益復雜的市場，規(guī)模正變得比以往任何時候都更為重要。
獨立運營的歷峰集團在競爭中處于越來越有利的地位。
與Chanel展開合作
去年，一個世紀的絕對失密政策之后，Chanel開始公布自己的財務狀況。市場上也傳出了品牌有可能被LVMH收購的猜想，盡管該傳聞遭到BernardArnault否認。
Chanel可能會和Herm一樣，選擇普通的公開上市(Chanel20多年前曾否決了這一計劃)或者，可能選擇了一些更加奇特的方法。
看到Chanel與歷峰聯(lián)手的幾大優(yōu)勢。雙方是高度互補的最相關(guān)的產(chǎn)品類別中既有優(yōu)勢也有劣勢：Chanel軟奢侈和美妝的大師，歷峰是硬奢和軟奢數(shù)字零售的大師。雙方的合并將構(gòu)造一個令人震驚的故事，絕對能得到投資者的青睞。
事實上，這將在一夜之間締造出奢侈品行業(yè)的第二大集團，為臨時投資者提供了一個可靠的選擇。
目前，臨時投資者實際上都在關(guān)注LVMH這種結(jié)盟也將釋放出財務價值。歷峰在局部總估值中被大大低估了但是依照目前的發(fā)展軌跡，沒有任何進展，實際上有下滑的風險，過去十年的資本回報率表示令人失望。眾所周知，其董事長JohannRupert一位精明的金融投資者，很難想象這個問題不在看股票市場的雷達屏幕上。
與Chanel合并這樣革新性的交易，將大大有助于解決這一問題。業(yè)內(nèi)消息人士稱， YCC拉鏈聯(lián)系方式擁Chanel韋特海默兄弟認為1000億美元是對品牌的合理估值。這將符合目前企業(yè)價值與銷售額的倍數(shù)的假設(shè)Chanel利潤表示方面也能趕上巴黎的同儕們那么幾年后的IPO或許就能提供這種效果，這可不是一件小事。一次變革性的市場進入戰(zhàn)略可能會為雙方提供一條獲得高估值的捷徑。
與開云集團合并
開云在行業(yè)內(nèi)有著極高的聲譽。近年來，該公司剝離了其零售資產(chǎn)以及Puma成為一家地道的奢侈品公司，一直認為，這是發(fā)明股東價值的最佳方式。
開云集團還將其大部分軟奢侈品牌推向了前所未有的高度：GucciBottegaVenetaSaintLaurent和Balenciaga如今為復興提供了某種“開云模式”
然而，現(xiàn)在和以前一樣，該合并最大的障礙是集團放不下的自尊和控股股東。當我發(fā)表一份建議與歷峰集團合并的演講時，從歷峰集團最高層得到反饋是該公司后悔沒有親自從此前的股東手中購買Gucci那時候本可以以低價買入。
開云集團目前的估值幾乎是當時的十倍，而歷峰集團的估值僅為當時的四倍， YCC尼龍拉鏈者之間的差別變得更加明顯。關(guān)鍵之一是如何回饋Rupert家族持有的多數(shù)表決權(quán)，既能吸引該家族的興趣。又能為公眾股東所接受。
本文作者LucaSolca伯恩斯坦公司(Bernstein奢侈品研究部門主管。
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